金融不良资产处置方式创新探究

目前，囊括整个不良资产行业产业链的、法律所允许的不良资产处置方式主要包括诉讼执行、债务重组、以资抵债、债转股、债务抵消、债权转让、资产置换、破产清算、资产证券化、收益权转让、结构化交易等方式，根据不同的标准还可以划分出其他方式。过去主要通过诉讼执行、债务重组、以资抵债、债转股、债权转让这五种方式处置不良资产，其他方式要么很少用，要么是原来没有的。

一、传统不良资产处置方式的弊端

不良资产处置难是一个系统性的问题，是多方面的原因共同使然，不良资产处置方式创新的相对滞后是一个很重要的因素。

1、传统的处置方式主要以实物资产为标的。然而由于当前国内经济不断下行，社会投资低迷，交易不活跃，实物资产变现困难。

2、实物资产进入传统处置程序的难度加大。现实中，企业普遍存在将土地、厂房、机器设备、存货等实物资产以及股权、应收账款、银行存款等传统金融资产作为抵质押物向银行等金融机构融资的情况，这些资产对于信用贷款的债权人实现其债权来说已经没有太大的意义。但是基于履行职责或者期望实现债权的目的，上述债权人在起诉债务人时也会保全查封这些抵质押物，这就导致有无抵质押物的债权人都难以实现债权。

3、目前，企业的财富形式大部分由原来的实物资产转变成了新形态的金融资产。过去十几年，我国央行一直实行量化宽松政策，银行存款利率较低，为了达到对冲通货膨胀或者盈利等目的，企业普遍将盈余资金购买信托、基金、借贷、债券、股权、银行票据、理财型保险、金融衍生品等金融资产，这些金融资产通常是以合约或者凭证的形式存在，传统的调查方式很难发现；而且这些金融资产是否可以评估、拍卖，目前法律并没有明确规定，在现实中也缺乏实务操作的经验。

4、传统不良资产处置方式已经被人们广泛的知晓，债务人大有能力、有经验对其采取防御性措施，致使传统处置方式举步维艰。

5、目前经济纠纷持续攀升，法院积压了大量案件，诉讼周期延长，这就导致了诉讼执行这一不良资产处置方式的周期相应延长。

二、创新方式的具体运用。

现在的企业大多同时拥有实物资产和金融资产，欲实现债权，那就需要在使用传统不良资产处置方式的同时，针对新形态金融资产创新处置方式，使用具有金融属性的“资产置换、破产清算、资产证券化、收益权转让、结构化交易”等处置方式来管理处置不良资产。本质来说是商业银行出现的问题，用投资银行的手段来解决。

1、对于金融机构来说，金融杠杆的过度使用导致不良资产体量巨大，他们需要新的金融工具来承接体量庞大的不良资产，从而充分的转移集聚在金融体系内的风险。常用的金融工具包括资产证券化、收益权转让等，这些方式本质上是通过时间和空间的转化，从而达到增加金融机构自身的流动性的同时来管理处置不良资产。

2、四大和地方资产管理公司可以从资本市场以“发债”等模式募集大量资金从而可以以较低折扣大批量的收购商业银行的不良资产；民营的资产管理公司可以成立私募基金或者通过机构化交易等模式发挥金融杠杆的作用募集资金收购不良资产。

3、银行、资产管理公司、民营投资机构以及第三方服务机构在具体处置清收不良债权环节，通过掌握债务企业普遍拥有的各类金融资产的属性、行业规律、交易特点以及存在形式，从而可以有效使用革新的传统方式清收处置不良资产。  

4、对于债务危机企业来说，充分利用破产重整、破产和解这一“融资手段”，在法院破产审理程序内，综合使用债转股、债务重组、私募基金、商业保理等金融工具，缩减债务规模、引进外部投资者，盘活存量不良资产。

三、结语

每笔不良，乃一方璞玉，只有因材施艺，俏色巧用，化瑕为瑜，方能见真章。在不良资产处置过程中，每一种处置方式并不是孤立的，而是嵌套其他方式或者借助其他方式的配合，只有不断学习研究，反复实践，才能找到更适合的处置方式。匠人之心，不断前行。